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股指期货和股票指数有什么关系?

2019/10/7 12:38:53

股指期货与股市的关系:

第一、股票交易是转让股票;而股指期货交易,是买卖双方对涨跌趋势判断后,进行直接的做多或做空交易。

第二、从保证金制度来看,期货和股票都实行保证金制度,都是合约交易。而股指期货只需要合约价值10%的保证金。

第三、从合约有效期来看,股票只要在上市公司的存续期内,都是长期有效的。而股指期货交易有最后交割日,在这一天买卖双方进行现金交割平仓后,该合约就摘牌终止了。

第四、股票市场单只股票的可流通股本是固定的,除了增发、送股、配股等情况以外,总的份额不随交易而变化;期货市场中的持仓总量是变动的,资金流入则持仓总量增加,资金流出则持仓总量减少。

第五、股票市场的操作是“单向”,只能是先买后卖;而期货市场的操作是双向,既可以先买后卖,也可以先卖后买,比较灵活。

第六、股票交易因是T+1交易,而股指期货交易是T+0交易,开仓后最短持仓时间可在两分钟内即可转手,流动性极强。 

股指期货和股票指数有什么关系?

股指现货和股指期货是一个东西还是两个东西 ?

爱因斯坦提出来的一个实验。我们想象有两个小球,从中间爆炸开了之后就迅速地往两边跑,跑得越来越远,你可以想象能跑多远就跑多远。如果在它们两个跑很远的时候,其中一个小球遇到了干扰,另一个小球会怎么样?大家都会想,另一个小球没事,它们俩都跑那么远了,彼此没有关系了,你干扰其中一个,另一个当然就没事,大家也许都会这样回答,物理学以前也是这样回答的。但是,现在量子物理的答案就变了。

最初是爱因斯坦提出的这个实验,但是一直到一九八二年巴黎大学才做成这个实验。这个实验是让由一个静止粒子衰变产生的两个纠缠态光子分别往相反方向运动,他让两个光子跑了很长一段距离以后,对其中一个光子进行干扰,测量一下它的状态。他就发现不管这两个光子跑得有多远,测量其中一个光子,另一个光子马上感觉到了,它也跟第一个光子一样,做出了自己相应的反应。

这事就怪了,两个基本粒子发出以后跑得很远,干扰其中一个,两个却是协调一致的反应。这个事情爱因斯坦最先发现,他推出了量子物理学的现象,他把这个称之为诡异的现象。他就说这个现象只有一种解释,就是有一种我们未知的信号传递方式,是两个粒子之间一直保留着的。不管它们跑得多远,一个粒子受干扰的时候,这个未知的信息传递方式就把信号传给另一个了,然后另一个就会反应过来,唯一能够想象的就是存在一个未知的信号传递的方式。但是爱因斯坦说,这个未知的信号传递方式是肯定不存在的,为什么呢?因为相对论的基础就是所有信号的传递速度都不能超过光速,你跑得太远了,不论是什么信号传递方式,它的速度一定超过光速了,那就不对。

所以大家一想,这件事就怪了,为什么两个粒子无论跑多远,干扰其中一个,另一个马上感觉到?难道是存在心灵感应吗?即使有心灵感应,我们也不知道是怎么做出来的,所以这就成了一百多年来最诡异的事。

这个时候,出来一个科学家,这个科学家是伦敦大学的物理学家波姆,他解释了这件事。他就说其实两个粒子无论跑多远,只要一个受到干扰,另一个立刻就反应出来,这件事只有一个办法来解释,就是这两个粒子其实是一个粒子的投影,我们只是从不同角度看到了这个投影。

我们看到股市有几个特点,一个是个股与股市大盘的相关度极高,可以说大盘涨,则绝大部分股票都涨,大盘跌则绝大部分股票都跌;第二个特点是股市大盘和股指期货关联度很高,股指期货与对应股指现货在日线级别的相关度高达99%;第三个特点是,股指期货往往会提前一点点时间走出大盘将要走出的方向。

一位操盘手在股指期货和股市都跳水下跌的时候,看到股指期货下跌动力几乎衰竭,随手按下键盘买了几十手股指期货,股指期货的价位被瞬间拉了几十点,随即整个大盘止跌,个股也纷纷止跌,他觉得“我几十手股指多单顶起了整个股市”。事实果然如此吗?

股市和股指期货就像纠缠态的粒子,干扰其中一个,另一个就会随机也发生变化,你当然可以解释说这是套利机制形成的两个市场的天然联系,也就是之前在粒子实验中大家所猜想的“互相传递信号”的模式。正如粒子实验的信号传递被证明不正确一样,股指期货和股市大盘在微观层面的套利机制也是不存在——两边可交易的标的不一样,市场冲击成本、T+1和T+0机制、多空交易机制都使得±1%的价格偏差让套利资金毫无利润可图。在股指期货提前股市大盘几秒钟走出的方向根本不能导致股市大盘随机调头。那么为什么股市大盘会亦步亦趋的密切跟随股指期货的微观行动呢?

我们不妨参考科学家波姆的设想,两个粒子其实都是一个粒子的投影。股市大盘和股指期货是不是都来源于同一个什么更高维度的存在?

我们可以把这个“更高维度的存在”定义成“市场客观规律”,这个客观规律到底有什么样细致的解释,是仁者见仁智者见智的事情,每个人心里都有一个理论,但是结果是,这个“市场客观规律”分别投影在股市大盘和股指期货的走势上,让它们形成了近乎一样的走势。你干扰了其中一项,另一项就产生了相应波动。

在呈现形式上,股指期货是马上交易撮合产生的价格,股市大盘是综合很多只股票的实时成交价格计算,并且6秒钟发布一次,股市大盘的价格点位在视觉传输上始终落后于股指期货,以上的设想,是不是就能成为“股指期货始终领先于大盘”的视觉现象的一种合理解释呢?

股指期货是股市的天气预报吗?

《亲》中小编的观点是——“股市就是天气,有自己的规律;股指期货是天气预报,在预测股市的走势!天气预报的推断有分析的依据,大部分时候是对的,小部分时候也会错;我们跟着天气预报的结论来决定带不带雨伞,大部分时候能够让我们免于雨淋;时间越靠近的天气预报,准确性越高……”

以这样的思维来思考股指期货与股市的关系,也就是以天气预报对天气无影响来定义股指期货对股市无影响一样。(诚然,在引力波发现之前,所有人自然会认为天气预报不会对天气产生什么影响。事到如今天气预报对天气到底有没有影响也会成为一桩悬案。在这个章节暂且认为没有影响吧,否则不好分析了。)

如果股指期货真的只是股市的天气预报,那么整个事情确实也简单了。有没有股指期货,股市该涨就涨,该跌就跌。“股灾”、“千股跌停”之类的事情自然赖不到股指期货上面。在整个期货行业,出于对股指期货恢复正常交易的期待,更愿意去相信股指期货只是、仅仅是、仅仅只是股市的天气预报。在《亲》书中也应用了很多微观结构的实例来验证这样的假设。

《亲》中的研究方式——“首先需要思考,股指期货是怎么预报股市天气的——天气预报有科学的手段与判断,根据卫星云图、气温气压一系列的算法等等,股指期货又是凭什么进行预报的?其次,什么情况下股指的天气预报更准,什么情况下股指的天气预报不准?还有,预报准了的时候和不准的时候,分别会产生怎么样的市场走势。”在经历大量实证的探讨之后,其中的预报逻辑是可以完整地归纳出来的。

股指期货是股市的导游吗?

《亲》中也提出了另一种可能

“股指期货是导游,现货指数是游客。

股指期货先行走出了一个方向,然后现货指数就跟着走。

导游一直领先于游客——股指期货一直领先于现货指数;

导游是一个人(股指期货是一个品种),游客是很多人(现货指数是很多只股票的加权平均),导致游客团队比较慢,导游往往先走了一段,还得停下来看看游客走到哪里了。——股指期货比较毛糙,现货指数比较平滑;

对于掉队的游客,导游走远了,发现游客没跟上来,还得回头走去找游客——现货指数不跟股指期货的情况下,股指期货反向运动幅度更大;

没有导游的时候,游客也可以自己游览,但是有了导游,游客很自觉的就会跟随导游的行动路线——股指上市之前,现货指数自己走;股指期货上市后,现货指数跟着股指期货走。“

正如“天气预报假设”是期货行业人士乐于接受的观点,“导游假设”则是证券行业人士更深信不疑的结论。

在这样的假设下,股指期货被推上整个股市“导游”的引导地位,所有的行为动作,一颦一笑,在睽睽众目下,成为争议的焦点。而很有意思的就是,导游与观光客们一起到达了一个好玩的景点,观光客们获得了旅游的满足感,不会认为是导游的功劳,而是理所当然的;反之,如果达到一个感受极差的景点,被被坑被宰,大多数会把责任归咎在导游身上。

在证券界证明“股指期货就是股市的导游”和期货界证明“股指期货不是股市的导游”的口水战中,期货行业人丁稀少,势单力薄,必然是败下阵来。这场论战的其中一个理由是,股市是9:30开盘,15:00收盘,而股指期货是9:15开盘,15:15收盘,也就是说,当股市的游客还在休息准备的时候,导游已经在制定当天的行动路线,在股市的游客们已经结束了一天的日程,导游还在偷偷摸摸制定第二天的行动路线。怎么能说股指期货不是股市的导游呢?

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